Deuda apalancada
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Examinamos las consecuencias de la política monetaria sobre las disparidades raciales, centrándonos en el papel de los préstamos bancarios a las empresas a través de los canales de garantía y selección. Aprovechando datos exhaustivos a nivel de préstamo del registro de crédito de EE.UU. (Y-14Q) de la Reserva Federal, mostramos…
Alfaro, Laura, Ester Faia y Camelia Minoiu. “Consecuencias distributivas de la política monetaria en función de la raza: Evidence from the U.S. Credit Register”. Harvard Business School Working Paper, nº 22-068, abril de 2022.
La deuda de alto rendimiento, incluidos los préstamos apalancados, se caracteriza por incurrir en covenants financieros, o disposiciones “cov-lite”. Un contrato de préstamo tradicional incluye cláusulas de mantenimiento, que exigen el cumplimiento continuo del umbral de la cláusula, y su violación…
Aportamos pruebas de que los prestamistas comerciales de Perú sufren filtraciones en su proceso de aprobación de préstamos. Aprovechando una discontinuidad en el proceso de aprobación de préstamos de un gran banco, encontramos que recibir una aprobación de préstamo del banco hace que los solicitantes de préstamos reciban ofertas…
Tipos de interés de los préstamos apalancados
Nuestra estrategia conservadora de préstamos tiene por objeto proporcionar elevados ingresos corrientes a partir de la exposición garantizada senior a empresas grandes y estables, incluidas las de presencia verdaderamente global, junto con beneficios de diversificación y liquidez cuando se consideran como parte de una cartera más amplia.
Los préstamos a tipo variable tienen prioridad en la estructura de capital, con garantía sobre los activos o el capital de las empresas emisoras. Los préstamos apalancados pueden ofrecer una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo debido a sus elevados ingresos por cupones y a la ventaja de la seguridad, que mitiga el riesgo a la baja de las inversiones crediticias por debajo del grado de inversión. El mercado es amplio y existe una negociación secundaria activa.
Fuimos uno de los primeros inversores no bancarios en entrar en esta clase de activos, realizando nuestras primeras inversiones en 1999. Hoy somos uno de los mayores gestores de préstamos que operan en el mercado, y nuestro veterano equipo cuenta con el apoyo de nuestras amplias capacidades internas de investigación y reestructuración.
Préstamos apalancados oid
En términos generales, un “préstamo apalancado” es un tipo de préstamo concedido a prestatarios que ya tienen un alto nivel de endeudamiento y/o una baja calificación crediticia. Los prestamistas consideran que los préstamos apalancados tienen un riesgo superior a la media de que el prestatario no pueda devolver el préstamo (también conocido como riesgo de impago). Estos préstamos suelen pagar tipos de interés más altos a los prestamistas debido al mayor nivel de riesgo.
Los fondos describen cómo invierten en la sección de estrategia de sus folletos, y a menudo describen sus inversiones en su sitio web, en hojas informativas y en informes a los accionistas. Los fondos que invierten en préstamos apalancados a veces incluyen en sus nombres términos como “high income”, “floating rate” y “senior loan”.
Préstamos apalancados
¿Qué tal te iría en un examen si pudieras elegir el tema, redactar tú mismo las preguntas y marcar tus propias respuestas? ¿Y si hubiera un premio en metálico por aprobar este examen? ¿Apostaría por presentarse a él?
Algunos emisores del mercado europeo de préstamos apalancados han creado precisamente esta situación. En los últimos años han introducido un mecanismo de fijación de precios que revisa el coste de sus préstamos en función de sus resultados en relación con los objetivos ASG. En la mayoría de los casos, si alcanzan esos objetivos de sostenibilidad en un plazo determinado, el coste de sus préstamos se reduce, mientras que si no los alcanzan, los costes aumentan. En la mayoría de los casos, son los propios prestatarios quienes fijan, miden y analizan estos objetivos. Creemos que esto debe cambiar.
El mecanismo es todavía muy nuevo, ya que no se ha establecido en el mercado sindicado más amplio hasta 2020. Pero en 2021, alrededor de una cuarta parte de las transacciones de préstamos apalancados en el mercado primario europeo incluían trinquetes de márgenes vinculados a la sostenibilidad. En el mejor de los casos, algunos de estos préstamos vinculados a la sostenibilidad pueden ser demasiado simplistas y adoptar un enfoque de “marcar casillas” en la compleja cuestión de cómo las empresas abordan la sostenibilidad, pero en el peor demuestran intentos cínicos de pasar por ecológicos.